走勢(shì)回顧

上周(2月27日~3月3日),上證綜指下跌1.08%、深證成指下跌0.45。紡織服裝板塊上漲0.04%,其中紡織子板塊上漲0.76%,服裝家紡子板塊下跌0.31%。紡服板塊重點(diǎn)個(gè)股漲跌幅前三位為三夫戶外、歌力思、太平鳥(7.38%、4.90%、3.79%);后三位為森馬服飾、華斯股份、瑞貝卡(-5.40%、-5.24%、-4.92%)。

行業(yè)新聞

1. 發(fā)改委:1月份國(guó)內(nèi)棉價(jià)穩(wěn)中有跌;

2.香港零售業(yè)1月跌幅收窄至0.9%;

3. 維秘母公司2月銷售大跌10%;

4. 迅銷集團(tuán)公布146家優(yōu)衣庫供應(yīng)商完全名單;

5. 愛茉莉太平洋股價(jià)暴跌12%;

6. 安踏推出定制業(yè)務(wù),“ANTAUNI”正式上線。

本周觀點(diǎn)

上周多家上市公司集中公布2016年業(yè)績(jī)快報(bào),從已披露的35家紡織服裝企業(yè)看,業(yè)績(jī)分化較為明顯,部分細(xì)分子領(lǐng)域基本面繼續(xù)承壓,但總體呈現(xiàn)逐步企穩(wěn)跡象。對(duì)于已披露的業(yè)績(jī)快報(bào)情況,我們認(rèn)為可以關(guān)注以下幾個(gè)特點(diǎn),為后續(xù)年報(bào)及一季報(bào)密集披露期間的板塊投資提供參考：

1)中高端服飾品類Q4收入端恢復(fù)良好:在終端零售回暖及百貨客流回升背景下,高級(jí)女裝、男裝等中高端服飾品類受益明顯,17年表現(xiàn)仍值得期待;

2)棉紡上市公司16年整體經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)優(yōu)異:受益于人民幣貶值及棉價(jià)上行因素,16年棉紡上市公司經(jīng)營(yíng)改善明顯,其中盈利能力提升是經(jīng)營(yíng)改善的重要特征;

3)家紡收入增長(zhǎng)提速明顯,或受益16年地產(chǎn)銷售高峰:一般而言家紡消費(fèi)滯后房地產(chǎn)銷售6~12個(gè)月,此輪地產(chǎn)銷售高峰對(duì)于家紡需求的推動(dòng)已逐步顯現(xiàn),積極影響有望在17年延續(xù);

4)16年理財(cái)收益率下降影響服裝企業(yè)盈利增速:對(duì)于現(xiàn)金流充裕服裝上市企業(yè)影響尤為明顯。 國(guó)信紡服3月組合:飛亞達(dá)、歌力思、奧康國(guó)際、九牧王、華孚色紡、上海家化;

核心投資主線

1.重點(diǎn)關(guān)注名表及黃金飾品等中高端消費(fèi)領(lǐng)域的市場(chǎng)回暖,尤其是在海外消費(fèi)回流以及國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)背景下,奢侈品市場(chǎng)化的趨勢(shì)性更為明顯,17年需求端改善趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù),優(yōu)質(zhì)龍頭有望持續(xù)受益,繼續(xù)首推受益名表市場(chǎng)復(fù)蘇、有望迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的飛亞達(dá),關(guān)注經(jīng)營(yíng)能力優(yōu)秀、估值合理的老鳳祥;

2.棉紡板塊基本面逐步改善,重點(diǎn)關(guān)注成本控制強(qiáng)及具備議價(jià)能力的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭華孚色紡、聯(lián)發(fā)股份,以及基本面逐步改善、受益人民幣貶值的孚日股份;

3.關(guān)注消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)下的“新消費(fèi)”及轉(zhuǎn)型投資機(jī)會(huì):輕奢(歌力思)、體育消費(fèi)(奧康國(guó)際、貴人鳥)、化妝品產(chǎn)業(yè)鏈整合(青島金王)。

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